Bitcoin e il problema nascosto nel budget di sicurezza dei miner

Bitcoin continua a essere considerato una delle reti digitali più robuste al mondo, ma dietro la sua sicurezza sta emergendo un dato che riapre una discussione destinata a diventare sempre più importante nei prossimi anni. Le commissioni pagate dagli utenti per effettuare transazioni rappresentano oggi appena lo 0,7% dei ricavi complessivi dei miner. Una percentuale così bassa non si registrava dal 2015, quando Bitcoin veniva scambiato intorno ai 400 dollari. Inoltre, da quasi un anno il contributo delle commissioni ai ricavi dei miner rimane inferiore all’1%.

Il tema riguarda quello che viene definito budget di sicurezza di Bitcoin, cioè l’insieme degli incentivi economici che spingono i miner a mettere a disposizione potenza di calcolo per proteggere la blockchain. Attraverso il sistema Proof-of-Work, migliaia di macchine competono per validare i blocchi, confermare le transazioni e rendere estremamente difficile qualsiasi tentativo di alterare la cronologia della rete.

I miner vengono remunerati attraverso due principali fonti. La prima è il block subsidy, la quantità di nuovi Bitcoin generata con ogni blocco, attualmente pari a 3,125 BTC. La seconda è costituita dalle commissioni pagate dagli utenti. Il problema nasce dal fatto che il primo elemento diminuisce progressivamente a ogni halving, mentre nel lungo periodo Bitcoin dovrà affidarsi sempre maggiormente proprio alle commissioni per finanziare la sicurezza della rete.

Il dato dello 0,7% appare quindi significativo non tanto per ciò che potrebbe accadere oggi, quanto per quello che racconta sul futuro del protocollo. La quasi totalità dei ricavi dei miner deriva ancora dalla creazione di nuovi Bitcoin. Ma l’emissione è destinata a ridursi progressivamente fino ad avvicinarsi allo zero intorno al 2140. A quel punto, secondo l’attuale struttura del protocollo, saranno principalmente le commissioni degli utenti a dover sostenere economicamente il mining.

C’è però un elemento apparentemente contraddittorio. La blockchain di Bitcoin non è affatto inutilizzata. Il numero delle transazioni si trova su livelli particolarmente elevati e la media giornaliera a trenta giorni ha superato le 660.000 operazioni. Il vero problema è che queste transazioni stanno generando commissioni molto basse.

Bitcoin utilizza infatti un sistema nel quale gli utenti competono per lo spazio disponibile nei blocchi. Quando la rete è congestionata, chi vuole ottenere una conferma più rapida tende a offrire commissioni maggiori. Quando invece lo spazio disponibile è abbondante rispetto alla domanda, le fee diminuiscono. L’attuale situazione suggerisce quindi che, nonostante l’elevato numero di transazioni, esista poca competizione per entrare rapidamente nei blocchi.

Nel frattempo è cambiato anche il modo in cui molti investitori utilizzano Bitcoin. Una parte crescente dell’attività finanziaria si svolge attraverso exchange centralizzati, servizi di custodia e soprattutto strumenti come gli ETF spot, dove gli investitori possono ottenere esposizione a BTC senza necessariamente effettuare transazioni direttamente sulla blockchain. Questa evoluzione rende possibile una crescita dell’interesse economico verso Bitcoin che non si traduce automaticamente in maggiore domanda di spazio sulla rete.

Nel breve periodo non esiste comunque un allarme immediato. Bitcoin dispone ancora del block subsidy e l’attività dei miner continua a garantire un’enorme potenza computazionale alla rete. La questione è soprattutto strutturale. Se in futuro le ricompense generate dai nuovi BTC continueranno a diminuire senza essere sostituite da commissioni sufficientemente elevate, alcuni operatori potrebbero trovare meno conveniente partecipare al mining. Una riduzione significativa dell’hashrate renderebbe teoricamente meno costoso tentare di attaccare la rete, anche se un simile scenario rimane oggi altamente ipotetico.

Il vero interrogativo riguarda dunque l’evoluzione di Bitcoin nei prossimi decenni. La crescita dell’adozione potrebbe aumentare la domanda di blockspace e quindi le commissioni, nuove applicazioni potrebbero portare maggiore attività on-chain e lo stesso ecosistema potrebbe sviluppare soluzioni oggi difficili da prevedere. Il dato attuale non significa quindi che Bitcoin abbia improvvisamente perso sicurezza. Segnala però una trasformazione che merita attenzione, perché il futuro della più importante blockchain mondiale dipenderà anche dalla capacità di creare un equilibrio economico sostenibile tra utenti, miner e sicurezza della rete.